Tras un final de 2023 marcado por la debilidad, entramos en una fase de suave crecimiento. Europa atraviesa sus dos peores trimestres (3T/4T 2023) en términos de crecimiento. A partir de este punto, entramos en una fase de suave crecimiento en la primera parte de 2024, acelerando progresivamente hacia 2025. Revisamos a la baja el crecimiento hasta +0,5% (vs +0,6% anterior) en 2023, lo que implicaría de forma teórica una “recesión técnica” (-0,1% m/m 3T23 y -0,1% 4T23e) ante la debilidad de Alemania y sus periféricos. Si bien, será cuestión de dos trimestres ya que en 2024 volveremos a ver crecimiento. Estimamos un crecimiento en 2024 de +0,7%. Es un crecimiento suave en el que confrontan varios factores. Por un lado, jugarán a favor el crecimiento real de los salarios y el Gasto Público.
En el lado negativo, tendremos la inversión recuperándose progresivamente hacia 2025 a medida que las condiciones financieras aflojen y el comercio global, el cual seguirá el mismo patrón. Estimamos una recuperación más significativa de ambas partidas desde 2S 2024. En consecuencia, estimamos un crecimiento de +1,7% en 2025.
Fuente: Bankinter